5月宏观数据将公布 专家预测经济复苏将放缓

钗头凤·陆游

红酥手，黄縢酒。

满城春色宫墙柳。

东风恶，欢情薄。

一怀愁绪，几年离索。

错、错、错。

春如旧，人空瘦。

泪痕红浥鲛绡透。

桃花落，闲池阁。

山盟虽在，锦书难托。

莫、莫、莫。

钗头凤·唐琬

世情薄，人情恶。

雨送黄昏花易落。

晓风干，泪痕残。

欲笺心事，独语斜阑。

难、难、难。

人成各，今非昨。

病魂常似秋千索。

角声寒，夜阑珊。

怕人寻问，咽泪装欢。

瞒、瞒、瞒。

本周中国经济大事表（2009.05.16——2009.05.22）

1.地方配套资金继续落实

　　审计署18日公布经济刺激计划落实情况，截至2009年3月底，2009年初新增1300亿元中央投资计划和预算基本下达。审计抽查的18个省（自治区、直辖市）335个新增投资项目，中央投资资金平均到位率为94%，其中有的项目按工程进度地方配套资金到位仅为48%。
　　相关：2008年地方项目固定资产投资总额为13.3万亿，按照2009年全年投资增速30%计算，则2009年地方项目投资总额约为17.29万亿元，项目资本金每下调1个百分点，则可节省1729亿元的资金。目前，各行业具体下调比例尚未出台，据业内人士估计，一次性下调6个百分点是有可能的，那么，地方政府将节省1万亿的资本金投资。
　　
　　[点评]：地方配套资金不足是4万亿投资规划出台以后，出现的热点问题。2009年更是地方财政捉襟见肘的一年。房市的低迷使得地方政府的土地出让金大幅萎缩，1998年扩张性财政政策形成的债务目前已进入偿债的高峰期，同时国内外经济低迷的大环境也使地方正常的财政收入锐减。地方配套资金不足是显而易见的。不过二季度，地方配套资金到位情况将会有明显好转，4月29日出台的部分行业投资项目资本金比例调整政策估计将为地方政府节省1万亿元的资本金。这或许将再次激发地方的投资热。毕竟早在国家4万亿投资刺激规划出台时，各省上报的投资项目总规模就高达18万亿，但苦于无法筹集到足够的资本金，诸多项目无法实施。因此，我们预计未来几个月投资仍将高速增长，银行新增信贷也会因此而维持在每月4000-5000亿元的规模。

2.家电“以旧换新”——扩大内需又添新政策

　　国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，会议决定，采用财政补贴方式，鼓励汽车、家电“以旧换新”，今年中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从10亿元增加到50亿元，同时安排20亿元资金用于家电“以旧换新”补贴。
　　相关：会议决定，在京沪津苏浙鲁粤和福州、长沙开展电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑5类家电产品“以旧换新”试点。中国电子商会副秘书长陆刃波表示，虽然在短期时间内“以旧换新”很难取得明显的效果，但是从长远来看，“以旧换新”补贴举措将有望撬动超过200亿元的内需。
　　
　　[点评]：“家电下乡”是国家扩大内需的政策之一。2009年2月1日，“家电下乡”开始在全国范围内全面推广。汽车家电以旧换新是继家电下乡后的又一扩大内需的政策，这次国家采用财政补贴的方式，鼓励以旧换新，区别与以前的政策，不局限于农村的消费，也包括城市的消费，另外，家电下乡主要针对的是低收入的消费人群，大都是首次购买家电产品。而家电“以旧换新”政策，更多的是针对之前家电下乡未覆盖的人群，有升级换代需求的人群。覆盖的区域大都是相对富裕的一、二线城市。如果20亿元的“以旧换新”补贴能够顺利落实，将极大促进家电产品的更新换代，同时也对废旧家电的回收起到刺激作用，相当于将新品的价格降低了10%左右，无疑将进一步刺激目前的家电消费。

3.国家加大对科技创新企业扶植力度

　　科技部副部长杜占元20日表示，作为科技支撑经济平稳较快发展的举措，现阶段要加快组织实施国家重大科技专项，中央财政预算今年将安排328亿元，明年预计安排300亿元左右支持重大专项。
　　相关：国家将重点推动高档数控机床与基础装备制造、大型飞机、新一代宽带无线移动通讯网、核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品、极大规模集成电路、制造装备、大型油气田及煤层气开发、大型先进压水碓和高温水碓核电站、水体的污染和治理、重大新药创制、艾滋病和病毒性肝炎等重大科技专项的实施。
　　
　　[点评]：加大科技投入，其目的是促进企业创新、促进产业结构升级，为下一轮的经济增长打下良好的基础。科技部列举的一系列的数据表明科技创新对中国经济平稳较快发展的支撑作用已经开始有所显现：高新技术企业增长较快。2008年全国高新技术产业增加值达2.17万亿元，占到全部工业增加值的16.8%，比上年增长14%。高新技术产业开发区示范作用明显。国家高新区工业增加值2008年达到1.27万亿元，同比增长18.6%。但这些数据并没有表明科技投入与产出的比。也就是说，国家财政每年巨额科技创新资金投入后，所能产生的经济效益如何？这些科技投入也多半是进入国有企业，而我国的国有企业由于方方面面的原因，似乎并不是非常重视这部分投入能带来的市场效益，虽然企业自身也需要配套投入更多资金。因此，银行在审核企业技术升级改造项目方面的贷款时，需严格测算其未来可能带来的经济效益，以免形成坏账。

本周国际经济大事表（2009.05.18——2009.05.22）

1.中巴百亿美元石油贷款计划

19日，在中巴两国元首的见证下，中国与巴西的“贷款换石油”谈判终于成交。中国国家开发银行与巴西国家石油公司(Petroleo Brasileiro SA)签署了为期10年的100亿美元贷款协议。巴西国家石油公司与中国石油和中国石化签署了为期10年的原油出口协议，规定2009年向中国日出口原油15万桶，并从2010年增至20万桶(相当于每年1000万吨原油)。根据Petrobras首席执行官加布埃利在谈判后的介绍，100亿美元贷款可能会有部分用于从中国购买设备和服务，贷款可用石油偿还，但协议并未对这两点做出硬性规定。

[点评]：自今年2月以来，我国已与五个国家签订了约450亿美元的贷款换取石油协议，包括俄罗斯、巴西、委内瑞拉、安哥拉以及哈萨克斯坦。其中金额最大的是中俄250亿美元石油换贷款计划。

但中巴协议与中俄协议有着本质的区别。这种区别不仅体现在贷款利率上，更体现在贷款抵押物和其他的一些技术细节。

2.日本经济二季度继续探底